交通行业:持仓市值显著提高 航空油运配置增加

时间:2022-08-11 17:26:09       来源:中邮证券

近期基金公布中报,根据iFinD数据,2022年第二季度基金总持仓市值约为32919.32亿元,比2022Q1增加2589.55亿元,环比上升8.54%。同期交通运输行业的基金持仓总市值为590.33亿元,比上一季度增加157.6亿元,环比上升36.42%。

核心观点:

行业整体层面,2022Q2基金进一步增持交运行业,持仓市值显著提高36.42%,行业横向排名上升3位,基金持股市值占比已重回近10年高位。2022Q2交通运输行业的基金持仓市值环比提高36.42%,明显强于整体增速。在31个申万一级行业中排名第13位,比Q1上升3位。同时,二季度交运行业基金配置比例约为1.79%,比一季度提高了0.36%。此外,从趋势来看,基金已连续4个季度增持交运行业,目前基金持股市值占行业流通市值的比例约为2.40%,已重回近10年高位。

细分行业方面,2022Q2基金继续布局航空和物流板块,航运板块获得基金大幅增持。从配置比例的趋势来看,基金已连续6个季度增持航空运输板块。主要原因是疫情逐渐趋缓,需求触底反弹的确定性增强,同时国内出行政策的优化叠加暑运旺季有助于进一步提振民航需求,航空运输板块的复苏预期强烈。同时,受益于俄乌冲突背景下成品油轮运距拉长,加之原油商业库存偏低存在补库存需求,航运板块景气度上升预期增强并获得基金进一步增持,2022Q2航运板块基金持仓市值大幅上升75.52%。

个股层面,2022Q2中国国航超越顺丰位居基金持仓市值第1名,春秋、南方、吉祥等航空公司均上榜基金持仓市值TOP10;顺丰、圆通等快递企业亦获得基金青睐,招商轮船、招商南油等航运个股进入机构增持TOP10。由于国际航线恢复预期加强,宽体机占比较高、业绩弹性确定性较强的中国国航跃居基金持仓榜第一位;其次,得益于监管整治价格战乱象,快递行业目前处于“价升量增”阶段,龙头顺丰控股和管理得到改善的圆通速递获得基金青睐;最后受益于油运板块景气上升预期,作为原油运输龙头企业的招商轮船和招商南油也受到基金大幅增持。基金持仓市值增加前5名的个股为中国国航(+31.45亿元)、顺丰控股(+26.35亿元)、春秋航空(+25.09亿元)、南方航空(+14.79亿元)、吉祥航空(+12.51亿元);持仓市值下降排在前5的个股为韵达股份(-13.37亿元)、山东高速(-4.43亿元)、浙商中拓(-3.31亿元)、深高速(-3.22亿元)、华贸物流(-3.06亿元)。

投资建议

看好航空运输板块的“困境反转”和航运板块(特别是油运板块)的景气度上升预期。首先,随着国内疫情形势逐步趋缓,加之防疫政策的进一步优化,出行需求的恢复确定性增强,同时暑运旺季的到来有助于进一步提振民航出行的需求,而供给端行业增速收紧的趋势不变,行业复苏预期强烈。其次,航运板块方面,油运船舶严重老化,行业新增订单的运力较少;同时由于环保政策趋严,高低硫油价差进一步走阔,非环保老旧船舶的收益性降低。预计未来行业供给端增速将明显放缓。需求方面由于俄乌冲突持续,欧盟进口原油的运距拉长,同时原油商业库存较为低迷,存在较强的补库存需求。油运行业景气向好的逻辑仍处于持续的验证中。

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