新能源零部件行情有望持续演绎 围绕汽车智能化布局确定成长标的

时间:2022-06-15 17:28:05       来源:国金证券
1、价格:钴价、电解液(LFP)、6F(国产)本周价格下降,其他环节价格较为稳定;2、终端:乘用车市逐步改善,5月零售135.4万辆,同/环比-17%/+30%,同比降幅较上月同期收窄17个百分点。华为问界M5纯电版报工信部。

本周核心周观点

5月新能源车市回暖明显,预计全年新能源乘用车销量550万以上。乘用车市逐步改善,据乘联会数据,5月汽车零售135.4万辆,同/环比-17%/+30%,同比降幅较上月同期收窄17个百分点。新能源车方面,5月电车批售42.1万辆,同/环比+111.5%/49.8%,渗透率26.5%(4月29.6%)。新能源H2将迎来新车放量大爆发,预计全年新能源乘用车销量550万以上。

自主品牌强势崛起。2022年5月,自主品牌的零售份额占到46.3%,而过去10年在40%左右波动,自主品牌实现真正的崛起,背后核心原因是自主品牌在新能源汽车上的优势。一个有力的数据支撑是,5月份自主品牌新能源车渗透率达到51.8%,而合资品牌仅为4.0%。而高油价、海外疫情,只不过加速了国产品牌崛起进程。此外,参考智能手机的发展历程,中国和美国的ICT产业链优势较为明显,下半程的智能化中自主品牌份额还将加速提升。长期看,自主品牌的份额将从目前不到50%,提升至70%-80%份额(参照日韩,自主品牌占比分别为70%和80%左右);第二步走向全球,自主品牌的份额可能还有翻倍空间,目前如吉利、长城、上汽,2022年1-5月份出口的比例分别提升至13%/12%/17%,同比增速分别为40%/3%/45%,展现出快速增长的势头。

自主零部件也将跟随崛起。第一,自主崛起对零部件拉动明显。现在全球汽零top20中,日本企业有电装、爱信精机、日本矢崎住友电工丰田纺织捷太格特6家,收入在100-300亿美元。其中电装是全球第二大汽零公司,收入超过400亿美元(丰田是2500亿美元)。第二,20年全球汽车零部件百强企业中,自主零部件公司收入占比才不到5%,国内汽零公司的空间还很大。第三,全球最优秀、销量最高的两个新能源车公司,一个是特斯拉,其供应链国产化率超过90%,将极大的扶持国内的零部件产业链;另一个比亚迪则本身是自主品牌。第四,零部件环节远期的全球份额较高,长期看可参照电池和玻璃环节,目前电池环节国内供应商份额约55%,玻璃环节福耀的全球市占率约为31%(海外份额还在加速)。

新能源零部件行情有望持续演绎,围绕汽车智能化布局确定成长标的。前期我们提出5、6月电车基本面迎来趋势性改善。在政策刺激落地以及欧洲底部确立后,传统车拐点确立的预期提前演绎,前期零部件板块因传统车压力回调明显,预计后续将成为电车板块弹性方向。建议围绕特斯拉和比亚迪产业链,从智能化渗透率和国产化率提升角度,布局底盘(悬挂+制动)、安全、微电机等领域。

本周重要行业事件:

天赐材料点评,5月份销量点评,中鼎股份跟踪点评,比亚迪回购点评,LMFP专题报告。

子行业推荐组合:详见后页正文。

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