火电走出至暗时刻 基本面迎来拐点

时间:2022-04-02 17:09:42       来源:川财证券

火电走出至暗时刻,基本面迎来拐点。近期电力企业纷纷披露年报,华能国际2021 年实现营业收入2046.05 亿元,同比增加20.75%;归属于上市公司股东的净利润亏损102.64 亿元;华电国际2021 年实现营业收入1044.22 亿元,同比上涨12.27%;归属于上市公司股东的净利润亏损49.65 亿元,同比降低211.8%。用电需求向好带动电力企业营收稳步增长,但2021 年煤炭供需失衡,煤炭价格暴涨,导致火电企业大幅亏损。随着国家发改委稳价保供政策的陆续出台,煤价得到了有效控制。日前,国家发展改革委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》,《通知》明确了煤炭价格合理区间,秦皇岛港下水煤5500 千卡中长期交易含税价格在每吨570—770 元之间。此外,发改委也多次召开会议,强调煤炭的保供问题,引导价格回归合理区间,火电企业盈利修复预期有望进一步增强。

新能源发电进入快速扩张阶段。风电光伏发展动力依然强劲。根据国家能源局发布的1-2月份年全国电力工业数据,今年1-2月国内太阳能发电新增装机容量达1086万千瓦,同比增长234%;风电新增装机573万千瓦,同比增长61%。风电光伏装机量保持高速增长,未来随着分布式光伏及海上风电项目的推进,新能源发电项目仍有确定性的增长预期。

相关风电光伏设备行业有望迎来新的利润增长点。近期,发改委、财政部、能源局联合下发《关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知》,长久以来存在的新能源补贴拖欠问题有望得到一次性解决。拖欠补贴一次性发放能够有效解决企业现金流不足的问题,改善财务指标,为可再生能源发展提供新的动力。

火电改造、抽水蓄能电站建设将进一步增强电网消纳能力。风电、太阳能发电受到天气气候影响,具有波动性、间歇性的特征,增加了电力系统的负荷与不稳定性,因此火电未来一段时期内仍是我国主体电源。煤电改造升级具有确定性预期,加快煤电由主体电源向基础保障性和系统调节性电源转型。抽水蓄能方面,在相关规划下,到2025 年,抽水蓄能投产总规模6200 万千瓦以上;到2030 年,投产总规模1.2 亿千瓦左右。政府工作报告中也增加了“加强抽水蓄能电站建设”相关表述。随着火电改造以及储能建设的推进,新能源并网消纳问题将得到有效解决。

我们认为,在政策的调控下,后续煤价趋于稳定。多地工业电价的上调以及电力市场化交易的改革的稳步推进,有望为传统火电业务带来盈利修复。在国家大力发展风光电的背景下,积极推进新能源转型的电力企业有望增厚企业利润。此外,在风光发电不稳定情况下,煤电兜底保障作用凸显,拥有调节、保障性电源的企业在绿色能源转型中更有优势。抽水蓄能发展加速,助力新能源消纳。日前,国家电网浙江泰顺、江西奉新两座抽水蓄能电站工程同时开工建设,装机容量都达到120万千瓦,总投资147.73亿元。抽水蓄能电站行业建设迎来加速发展,相关发电设备行业有望受益。

市场一季度表现

一季度市场回调幅度较大,电力行业指数下跌15.20%,上证指数下跌10.65%,沪深300指数下跌14.53%。各子板块中,火力发电指数下跌18.12%,水力发电指数下跌11.88%,光伏发电指数下跌18.52%,风力发电指数下跌19.08%。

行业动态

内蒙古自治区能源局发布《内蒙古自治区“十四五”电力发展规划》。文件指出,全面推进智能电网建设。推进电网装备智能化建设,推广应用智能作业、智能监测、智能巡视等新技术,加强关键核心技术攻关和首台(套)重大技术装备示范应用,加快建设智能变电站,2025 年110 千伏和220 千伏智能变电站覆盖率达到25%以上。(北极星电力网)

公司公告

黔源电力(002039):黔源电力披露年度报告,2021 年全年公司实现营业收入20.36 亿元,同比减少23.18%;实现归属于上市公司股东的净利润2.34 亿元,同比减少47.15%;基本每股收益0.7678 元。

风险提示:疫情超预期波动、原材料价格大幅波动,新能源建设不及预期。

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